Erano ormai dal primo dicembre che i tassi non venivano variati, e ieri, il Consiglio direttivo della Banca Centrale Europea, riunito a Francoforte, ha varato un nuovo incremento sul costo del danaro. Un incremento di 25 punti base, per cui: il tasso minimo di offerta applicato alle operazioni di rifinanziamento passa dal 2,25% al 2,50%, invece il tasso sulle operazioni di rifinanziamento marginale e quello sui depositi presso la banca centrale salgono, rispettivamente, al 3,50% e all’1,50%. Queste variazioni avranno inizio l’8 marzo.

Le variazioni si fanno piu’ frequenti con una BCE cosi’ restia alle modifiche dei tassi. Infatti prima della variazione di Dicembre si era con due anni e mezzo alle spalle di tassi invariati e la variazione di Dicembre porto’ i tassi dal 2 al 2,25%. Con quest’ultimo rialzo di un altro quarto di punto il differenziale tra il costo del denaro con gli Stati Uniti passa dai precedenti 2,25 agli attuali 2 punti percentuali (infatti i tassi negli USA sono al 4,50%).

Jean-Claude Trichet, presidente della BCE ha detto: «I rischi per la stabilita’ dei prezzi rimangono al rialzo, perche’ l’inflazione rimarra’ superiore al 2% nel breve periodo». Questa stretta, ha spiegato, riflette questa situazione e anche il fatto che l’economia dell’area sta migliorando e registrera’ una crescita piu’ forte a breve. Sono anche state sottolineate le revisioni al rialzo da parte della BCE delle stime sul Pil per quest’anno, da +1,9% a +2,1% e per il prossimo anno da +1,9% a +2%. Sono anche state correte al rialzo le attese per l’inflazione, dal 2,1% per il 2006 e dal 2% per il 2007 ambedue al 2,2%.

Nonostante i dati positivi facciano ben sperare la Banca Centrale Europea molto probabilmente proseguira’ nella stretta di politica monetaria, con un incremento di un altro quarto di punto percentuale sul costo del danaro, simile a quello deciso a dicembre. Vi sono pareri discordanti sul programma da attuare, lasciar aumentare i tassi d’interesse, o lasciarli bloccati per paura dell’inflazione? Mentre la prudenziale Europa prevede di arrivare al 2007 con tassi intorno al 2,75%, il Financial Times suggeriva l’ipotesi che gia’ da aprile la Bce potrebbe varare un altro rialzo, ipotizzando tassi dell’Eurozona «sopra il 3% prima della fine dell’anno».

Vedremo se l’ottimismo del Financial Times si rivelera’ fondato, o come la storia della BCE ci ha gia’ mostrato in passato, il pessimismo e l’estrema paura (di derivazione tedesca) dell’inflazione avra’ la meglio!

Aggiornamento:
Perche’ la BCE ha lasciato i tassi invariati al 4%? – 10 Marzo 2008

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